巨化股份(600160):1Q25业绩预告符合预期,关税影响有限

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：巨化股份预计2025年第一季度归母净利润为7.6亿元到8.4亿元，同比增长145%-171%；扣非净利润为7.4亿元到8.2亿元，同比增长157%-185%。

   2. 产品销量与价格变化：主要产品如氟化工原料、制冷剂等销量和售价同比环比均有不同程度增长，尤其是制冷剂价格上涨幅度超出市场预期。

   3. 关税影响有限：美国对部分氟化学品征收高关税，但对公司直接影响较小，空调对美出口敞口仅为8.1%，更多是“情绪面”而非“基本面”影响。

   4. 控股股东增持：控股股东一致行动人计划增持公司股份，彰显对公司长期价值的认可。

  

   # 盈利预测与评级

   维持2024/2025/2026年盈利预测分别为19.24亿元、37.07亿元和40.21亿元。当前股价对应2025/2026年市盈率为17.2x/15.9x，维持“跑赢行业”评级，目标价为31.6元，较当前股价有33.7%的上行空间。

  

   # 风险提示

   制冷剂政策发生变化，原料成本大幅波动，空调需求大幅波动。

  

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