海油发展(600968):业绩符合预期,三大主业毛利率稳步提升-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩增长：2024年营业收入525.17亿元，同比增长6.51%；归属于母公司净利润36.56亿元，同比增长18.66%。Q4单季度营收188.43亿元，同比增长6.37%；净利润9.68亿元，同比增长3.41%。

   2. 毛利率提升：全年毛利率14.62%，净利率7.15%。能源技术服务板块收入增长15.12%，毛利率同比+2.17pct；低碳环保与数字化产业收入增长0.91%，毛利率同比+0.82pct；能源物流服务产业收入增长0.60%，毛利率同比+0.47pct。

   3. 业务分布：国内业务占比98.78%，毛利率提升1.20个百分点；海外业务占比1.22%。

   4. 分红率提升：派发现金股利约13.72亿元，占净利润的37.53%，较2023年有所提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025/2026/2027年归母净利润预测分别为41.26/46.59/52.31亿元，对应EPS为0.41/0.46/0.51元。

   - PE分别为9.07/8.03/7.15倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   上游油气价格波动风险；市场竞争加剧风险；油气副产品需求不及预期风险；安全事故及保险不足的风险；国内油气增储上产进度不及预期的风险；极端天气影响公司正常作业的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。