宗申动力(001696):传统主业巩固优势,新能源、低空经济业务蓄势待发-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩高增长：宗申动力2024年实现营业总收入105.06亿元，同比增长28.89%；归母净利润4.61亿元，同比增长27.45%。扣非归母净利润4.42亿元，同比增长42.92%。

   2. 分业务表现：

   - 通用机械：收入52.26亿元，同比增长35.33%，净利润3.59亿元，同比增长39.33%。

   - 摩托车发动机：收入38.24亿元，同比增长13.68%，净利润1.53亿元，同比增长18.84%。

   - 新能源业务：收入5.79亿元，同比增长334.84%。

   - 高端零部件：收入5.06亿元，同比增长7.05%。

   3. 毛利率与费用管控：公司毛利率为13.58%，同比下降0.97个百分点；净利率为4.78%，同比提升0.13个百分点。四项费用率合计8.41%，同比减少1.73个百分点。

   4. 业务布局：

   - 传统主业（通用机械、摩托车发动机）持续技术创新，巩固市场地位。

   - 新兴业务（新能源动力系统、储能、中小型航空发动机）布局完善，下游需求良好，未来有望快速成长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年-2027年分别为122.93亿元、141.95亿元、161.55亿元。

   - 归母净利润预测：2025年-2027年分别为6.03亿元、7.68亿元、9.68亿元。

   - PE估值：2025年-2027年分别为33.82X、26.56X、21.07X。

   - 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济发展形势不及预期；

   2. 通用机械、摩托车行业需求不及预期；

   3. 低空经济产业发展不及预期；

   4. 原材料价格上涨波动；

   5. 国际贸易形势发生重大波动。

  

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