中无人机(688297):业绩短期承压,行业景气度持续复苏

# 核心观点

   1. 业绩短期承压：2024年公司营业收入同比下降74.3%，归母净利润为-0.54亿元，同比减少117.8%。主要原因是国内市场节奏调整、客户采购计划延后以及交付产品数量减少。

   2. 费用增长显著：报告期内销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长20.17%、16.38%和20.88%，主要由于市场推广投入增加、员工数量上升及研发投入加大。

   3. 军用市场空间广阔：公司产品在军用无人机领域具有广泛应用，中空长航时和高空长航时无人机系统约占军用无人机市场份额的48%。未来发展方向包括智能化、自动化和多机协同能力提升。

   4. 持续开拓市场与研发：公司通过“一型装备服务国内外两个市场”策略，拓展国际市场并聚焦民生福祉领域；同时加强研发团队建设，提升核心技术能力和全产业链创新能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025年至2027年公司归母净利润分别为1.12亿元、1.34亿元和1.59亿元，对应EPS分别为0.17元、0.20元和0.24元，P/E分别为234.2倍、194.4倍和164.8倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   市场风险、技术创新风险、财务风险、环保风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。