巨化股份(600160):业绩保持持续增长,制冷剂价格不断上行

# 核心观点

   1. 公司发布 2025年一季度业绩预告，预计归母净利润为7.6亿元到8.4亿元，同比增长145%到171%，扣非净利润为7.4亿元到8.2亿元，同比增长157%到185%。

   2. 制冷剂价格持续上涨，主要由于第二代氟制冷剂配额削减、第三代氟制冷剂供需优化以及下游需求旺盛。Q1制冷剂外销量同比+4.1%，均价同比+58.1%。

   3. 非制冷剂业务触底回升，含氟聚合物和基础化工品价格环比上涨。

   4. 2025年Q2旺季来临，空调排产提升，制冷剂长协价格上涨，预计量价齐升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年净利润分别为19.7亿元、47.5亿元和61.2亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 行业需求增长不及预期；

   2. 政策调整的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。