晨光生物(300138):业绩预告亮眼,静待困境反转-2024全年业绩及2025Q1业绩预告点评

# 核心观点

   1. 收入增长稳健：2024年实现收入69.94亿元，同比增长2%，其中植物提取业务表现亮眼，收入31.29亿元，同比增长8%；棉籽类业务收入34.75亿元，同比下滑2%。

   2. 净利润大幅下滑：全年归母净利润0.94亿元，同比下降主要源于毛利率下滑及资产减值损失。

   3. 2025Q1业绩预告向好：预计实现净利润0.9至1.2亿元，同比增长133%-211%，扣非净利润预计0.75至1.05亿元，同比增长55%-117%。

   4. 毛利率企稳上行：2024年毛利率约8%，同比下滑3.6个百分点，费用率保持稳定，体现较强控费能力。

   5. 困境反转可期：植物提取业务多数产品销量已现回温态势，棉籽类业务受益大宗商品价格回暖，预计2025年有望扭亏为盈并持续增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.03亿元、3.48亿元和3.99亿元，同比分别增长222%、15%和14%。

   - 对应PE分别为19x、17x和15x。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动、原材料成本波动、自然灾害及气候变化等。

  

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