小商品城(600415):主业增速亮眼,分红率持续提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 整体表现：公司2024年全年实现营收157.4亿元，同比增长39%；归母净利润30.7亿元，同比增长15%；扣非净利润29.8亿元，同比增长21%。分红率提升至59%，较2023年的41%有显著提高。

   2. 主业增长：义乌市场持续繁荣，带动公司主业利润亮眼增长。剔除房地产等参股公司影响后，“归母净利润-投资收益”实现28亿元，同比增长75%。

   3. 分业务表现：

   - 市场经营业务营收46亿元，同比增长49%，毛利率提升至84%，毛利贡献达78%。

   - 贸易服务业务营收7亿元，同比增长23%，毛利率提升至85%，毛利占比13%。CG平台和义支付表现亮眼，净利润分别增长102%和275%。

   - 进口业务进入培育期，有望成为第三增长极。

   4. 费用控制：全年四费合计10.3亿元，同比增长8.5%，费用投放效率较优。

   5. 政策支持：义乌新一轮国贸改革试点赋能进口业务提速，全球数贸中心等项目有序推进。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.75、0.95、1.14元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 新项目招商或新业务发展不及预期；

   2. 进口业务进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。