中国中车(601766):25Q1业绩预告亮眼,动车组业务有望持续高增

# 核心观点

   1. 2024年业绩符合预期：公司实现营收2464.57亿元，同比+5.21%；归母净利润123.88亿元，同比+5.77%；扣非归母净利润101.43亿元，同比+11.38%。

   2. 2025Q1业绩预告亮眼：预计归母净利润28.22-32.26亿元，同比增长180-220%。

   3. 动车组业务增长显著：铁路装备营收1104.61亿元，同比+12.50%，其中动车组收入624.32亿元，同比+49%；维修业务收入约418亿元，同比+25%。

   4. 行业景气度持续：全国铁路固定资产投资创历史新高（8506亿元），2025年计划基建投资5900亿元，投产新线2600公里，动车组和维修需求有望继续增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预计分别为2691.56/2859.32/2999.91亿元，同比增长9.21%/6.23%/4.92%。

   - 归母净利润预计分别为132.28/145.27/151.37亿元，同比增长6.79%/9.82%/4.20%。

   - 对应PE分别为15.51/14.13/13.56倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；国铁集团投资力度不及预期；国内外政策变化风险。

  

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