燕京啤酒(000729):U8逆势而上维持增长,改革顺势而为精准赋能-24年业绩快报及25年1季度业绩预告点评

# 核心观点

   1. 公司评级维持“买入”，业绩快报显示2024年营收146.7亿元（+3.2%），归母净利润10.6亿元（+63.7%），扣非归母净利润10.4亿元（+108.0%）。

   2. 2024年啤酒销量400.44万千升（+1.57%），其中U8销量69.6万千升（+31.4%），成为增长引擎。吨酒营收3663元（+1.6%），产品高端化升级延续。

   3. 公司九大变革战略落地，运营效率提升，利润率持续改善，2024年归母净利率7.2%（+2.7pct）。

   4. 2025Q1预计实现归母净利润1.6-1.7亿元（同比+56.0%-67.7%），业绩超预期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年EPS分别为0.37/0.50/0.60元，对应PE分别为35/26/22倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   大单品增长不及预期，外部需求疲软，原材料价格波动风险，食品安全风险。

  

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