中国铝业(601600):业绩符合预期,一体化优势凸显-2025年Q1业绩预增点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司预计实现归母净利润34-36亿元，同比增长53%至63%，环比增长0.49%至6.40%。

   2、电解铝供给偏刚性，价格中枢有望上移，调整2025-2026年EPS预测分别为0.8/0.92元，新增2027年预测EPS为1.10元。

   3、公司通过精准研判市场价格波动、极致降本增效、打造全产业链竞争优势等措施，实现利润同环比增长。

   4、中铝青海50万吨电解铝产能建设项目已投产，25年预计新释放10万吨电解铝产能；广西华昇二期200万吨氧化铝项目将于25年上半年投产。

   5、公司拥有海内外铝土矿资源量约27亿吨，未来将继续拓展海外资源合作，巩固资源端竞争优势。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年EPS预测分别为0.8/0.92元（原为0.65/0.79元），新增2027年预测EPS为1.10元。给予公司2025年11倍PE，上调目标价至8.8元（原为8.45元），维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   铝下游需求超预期走弱，公司项目建设进度不及预期。

  

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