燕京啤酒(000729):U8势能延续,利润有望持续释放

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：2024年公司实现收入146.67亿元，同比增长3.20%；归母净利润10.56亿元，同比增长63.74%。2025Q1预计实现归母净利润1.60-1.72亿元，同比增长55.96%-67.66%。

   2. 量价齐升：2024年啤酒销量400.44万千升，同比增长1.57%，吨价提升1.60%；大单品U8销量69.60万千升，同比增长31.40%。2025Q1 U8保持超30%高增速。

   3. 利润释放：产品结构提升与降本增效带动净利率提升至7.20%，同比增加2.66个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2026年营业收入预计分别为146.67亿元、155.18亿元、162.26亿元，同比增长3.20%、5.80%、4.57%。

   - 归母净利润预计分别为10.56亿元、14.77亿元、17.54亿元，同比增长63.86%、39.82%、18.71%。

   - 维持“买入”评级，看好大单品U8势能延续及改革红利释放带来的市场份额提升。

  

   # 风险提示

   大单品销量不及预期，原材料价格上涨，宏观经济不达预期。

  

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