潍柴动力(000338):盈利能力强劲,加快转型步伐-年报点评

# 核心观点

   1. 盈利能力强劲：2024年潍柴动力实现营业收入2156.91亿元，同比增长0.81%；归母净利润114.03亿元，同比增长26.51%；扣非归母净利润105.27亿元，同比增长30.29%。

   2. 重卡发动机市占率保持高位：潍柴动力重卡发动机市场份额达38.7%，发动机业务收入增长至490亿元，母公司利润表中归母净利润创历史新高，达94.1亿元，净利率高达21%。

   3. 智能物流板块表现亮眼：德国凯傲集团实现收入115亿欧元，净利润3.7亿欧元，同比增长17.5%，叉车业务和供应链解决方案业务均实现增长。

   4. 农业装备业务逆势增长：潍柴雷沃智慧农业净利润达8.9亿元，同比增长15.8%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年预计为2296.14亿元（+6.5%），2026年为2386.78亿元（+3.9%），2027年为2475.40亿元（+3.7%）。

   - 净利润预测：2025年预计为136.19亿元（+19.4%），2026年为140.24亿元（+3.0%），2027年为142.51亿元（+1.6%）。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 重卡行业增幅放缓；

   2. 出口业务不达预期；

   3. 凯傲公司经营情况不达预期；

   4. 新能源转型及高端化产品投入较大带来费用率增长。

  

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