长安汽车(000625):深蓝汽车减亏,海外盈利释放

# 核心观点

   1. 深蓝汽车减亏：2024年深蓝汽车亏损幅度大幅收窄，亏损额较2023年减少14.3亿元；阿维塔亏损有所扩大。

   2. 海外业务盈利释放：2024年自主品牌海外销量同比增长47.8%，营收占比达到20%左右，毛利率高于国内水平。

   3. 传统自主业务承压：主要由于国内燃油车市场份额下滑及启源品牌亏损，传统自主业务净利润同比减少41.6亿元。

   4. 新能源车增长显著：深蓝汽车和阿维塔销量分别同比增长74.7%和143.5%，合计销量达28.9万台。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测（百万元）：2025年为1,808,260，2026年为2,058,070，2027年为2,261,740。

   - 净利润预测（百万元）：2025年为51,000，2026年为70,080，2027年为111,990。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 长安启源、深蓝、阿维塔等新能源车型销量可能不达预期；

   2. 公司新能源车业务减亏幅度不达预期；

   3. 国内传统业务盈利可能下滑，对公司业绩造成负面影响；

   4. 公司海外销量处于快速增长期，但在未来可能面临不确定性。

  

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