兴发集团(600141):2024年公司业绩持续向好,磷矿、肥料产销同比双增

# 核心观点

   1. 业绩持续向好：2024年公司磷矿、肥料景气上行，多板块产品产销同比增长，盈利水平明显提升。

   2. 毛利率显著改善：受益于磷矿石价格高位运行及产品结构优化，公司毛利率同比提升。

   3. 现金流有所改善：经营活动现金流净额同比增加，显示公司经营状况向好。

   4. 磷矿资源储量丰富：公司磷矿资源储量及产能居行业前列，未来有望释放更多业绩。

   5. 多板块产品产销增长：有机硅、特种化学品、肥料等板块产量和销量均实现同比增长，肥料价格回升利好业绩提升。

   6. 产业链延伸优化：公司推动产业转型升级，多个新项目建成投产或加快推进，为未来成长性提供支撑。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 盈利预测：

   - 2025-2027年预计实现营业收入分别为308.41亿元、323.08亿元、340.43亿元。

   - 预计实现归母净利润分别为18.92亿元、23.50亿元、29.83亿元。

   - 对应EPS分别为1.71元、2.13元、2.70元。

   2. 评级：

   - 当前股价对应的PE倍数分别为11.7X、9.4X、7.4X。

   - 维持“买入”评级，主要基于以下原因：

   1. 磷矿景气延续，公司磷矿资源储量及产能居行业前列。

   2. 公司产品产销有望延续增长势头，肥料价格回暖利好业绩提升。

   3. 新投项目产能逐步释放，为公司带来新的利润增长点。

  

   # 风险提示

   1. 产品价格波动风险；

   2. 新能源电池行业竞争加剧风险；

   3. 化工产品价格波动风险；

   4. 安全环保风险等。

  

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