精工钢构(600496):海外市场持续高增,业务转型带动商业模式优化-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入增长但利润承压：公司2024年实现营业收入184.92亿元，同比增长12.03%，归母净利润5.12亿元，同比下降6.69%。主要由于项目盈利能力下滑及计提较多减值损失。

   2. 海外业务加速拓展：全年新签订单219.7亿元，同比增长8.4%，其中国际订单增长显著（+202.9%），占比提升至13.7%。

   3. 新兴业务发展迅速：工业连锁及战略加盟、BIPV等新业务表现亮眼，分别实现收入增长94.0%和48.4%。

   4. 现金流明显改善：2024年经营活动现金流净额为7.71亿元，同比多流入3.01亿元，收现比和付现比均有提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.7、6.4、7.2亿元，同比增长率分别为12%、13%、12%，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业景气度持续下滑，钢价大幅波动，在手订单执行不及预期，项目回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。