晨光生物(300138):业绩低点已过,25年趋势向好

# 核心观点

   - 2024年业绩表现：公司全年实现营收69.94亿元，同比增长1.79%，但归母净利润仅为0.94亿元，同比大幅下降80.39%。主要原因是豆油、豆粕价格下降导致棉籽业务亏损严重，同时原材料价格下降也对植提业务的毛利率和售价产生不利影响。

   - 植提业务稳健增长：尽管产品价格和毛利率同比下降，但多数产品销量实现增长。辣椒红销量突破9000吨，辣椒精销量同比增长56%，叶黄素销量恢复性增长至4.80亿克以上，甜菊糖收入创历史新高。

   - 棉籽业务亏损严重：棉籽类业务收入34.75亿元，同比下降2.07%。子公司新疆晨光全年亏损1.50亿元。

   - 2025年一季度业绩回暖：预计实现归母净利润9000万元至12000万元，同比增长133.21%至210.95%。植提业务持续发力，棉籽价格回升，棉籽类业务扭亏为盈。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年EPS分别为0.71元、0.94元和1.10元。

   - 投资评级：当前股价对应2025年PE仅15倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 原材料价格波动风险，需求不及预期风险

  

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