澜起科技(688008):DDR5内存接口需求旺盛,运力芯片规模出货

# 核心观点

   1. 澜起科技2024年实现营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；归属于上市公司股东的净利润14.12亿元，同比增长213.10%。

   2. Q4单季度业绩创历史新高，收入10.68亿元，同比增长40.43%；归母净利润4.34亿元，同比增长99.72%。

   3. 全球服务器及计算机行业景气度修复，内存接口及模组配套芯片需求恢复性增长。

   4. DDR5下游渗透率提升且子代持续迭代，DDR5第二子代内存接口芯片出货量超过第一子代产品，第三子代RCD芯片开始规模出货。

   5. AI“运力”新品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD）销售收入约为4.22亿元，同比增长8倍，成为增长新引擎。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业总收入分别为55.08、74.08、90.69亿元，同比增速分别为51.37%、34.50%、22.41%；归母净利润分别为22.04、30.19、37.51亿元，同比增速分别为56.13%、36.95%、24.26%。对应25-27年PE分别为39X、28X、23X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。