澜起科技(688008):行业领先地位稳固,互连类芯片营收连续八个季度增长

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：澜起科技2024年实现收入36.39亿元，同比增长59.20%，归母净利润14.12亿元，同比增长213.10%。2025年一季度预计收入12.22亿元，同比增长65.78%，归母净利润5.10-5.50亿元，同比增长128.28%-146.19%。

   2. 产品驱动增长：内存接口芯片需求恢复性增长，DDR5渗透率提升，第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加；高性能运力芯片（PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD）规模出货，销售收入显著增长。

   3. 未来战略目标：公司计划逐步成长为国际领先的全互连芯片设计公司，重点布局内存互连、PCIe/CXL互连和以太网及光互连领域，推动产品线持续迭代升级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年盈利预测：预计归母净利润分别为21.65亿元、30.37亿元、36.34亿元，对应PE分别为39.7X、28.3X、23.6X。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 技术产品迭代不及预期的风险：集成电路技术迭代较快，若公司产品迭代无法跟上内存、CPU等核心器件的升级节奏，可能导致未来成长乏力。

   2. 下游需求不及预期的风险：公司产品主要应用于服务器，若服务器市场需求不及预期，可能对公司业绩产生不利影响。

  

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