思维列控(603508):2024年业绩增速33％,"新品推广+设备更新"双轮驱动-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 三大主业齐头并进：

   - 列控系统收入 8.86亿元，同比增长25.89%，市场占有率超49%。LKJ-15S推广有序，销量增长20%；STO系统首次实现批量推广，新签订单突破3000万元。

   - 铁路安防收入 2.38亿元，同比增长25.64%，6A、CMD、LSP系统市场占有率领先。

   - 高铁运行监测收入 3.58亿元，同比增长39.79%。蓝信科技作为核心供应商，受益于高铁里程增长和设备更新需求。

   2. 营收结构优化：

   - 2024年销售毛利率66.76%，同比提升3.67个百分点，三大业务毛利率均有提升。列控系统高毛利新产品占比增加，铁路安防高毛利产品收入提升，高铁监测材料成本下降。

   - 费用率方面：销售/管理/研发费用率分别为5.35%/9.63%/10.13%，同比变化-1.00/+0.78/-1.69个百分点。研发费用增长1400万元，支持技术创新。

   3. 新品持续发力：

   - STO系统实现规模推广，合同额突破3000万元；LKJ远程无线换装系统订单三连增，新签超2亿元；调防系统及车站管控子系统新签订单超3亿元；乘务作业平板销量突破万台。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025-2027 年营业收入分别为18.37/22.76/27.42亿元，归母净利润分别为6.74/8.19/10.18亿元，EPS分别为1.77/2.15/2.67元/股。当前股价对应PE分别为14/12/9X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济影响需求风险、新产品推广不及预期风险、政策变化风险等、市场竞争加剧风险、研发人员流失风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。