澜起科技(688008):业绩持续改善,高性能运力芯片新品放量-年报点评

# 核心观点

   - 澜起科技发布2024年年报及25Q1业绩预告，全年营收36.4亿元，同比增长59%，归母净利润14.1亿元，同比增长213%。主要受益于DDR5渗透率提升及高性能算力芯片放量。

   - 24Q4实现营收10.7亿元，同比增长40%，归母净利润4.34亿元，同比增长100%；25Q1预计实现营收约12.2亿元，同比增长66%，归母净利润5.10亿元~5.50亿元，同比增长128%~146%。

   - DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4，第二子代出货量超第一子代，第三子代RCD芯片开始规模出货，第五子代已向客户送样。

   - PCIe Retimer芯片累计出货超百万颗，25年1月推出PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片并成功送样。

   - MRCD/MDB芯片及CKD芯片开始在行业规模试用，有望成为新的业绩增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年每股收益分别为1.75元、2.52元、3.29元（原预测2025-2026年分别为1.85元/2.52元，主要调整了主营业务收入）。

   - 根据可比公司2025年平均67倍PE，对应目标价为117.25元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   - DDR5市场份额提升不及预期；新产品进展不及预期。

  

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