江苏神通(002438):业绩小幅增长,核电新增订单亮眼

#核心观点：

   1、2024年公司营收21.43亿元（同比+0.48%），归母净利润2.95亿元（同比+9.68%），扣非净利润2.76亿元（同比+13.05%）。

   2、盈利能力提升：毛利率33.53%（同比+2.17pcts），净利率13.73%（同比+1.12pcts）。经营性现金流净额3.98亿元（同比+114.70%）。

   3、2024Q4业绩下滑：营收5.09亿元（同比-13.63%），归母净利润0.67亿元（同比-0.37%）。

   4、分行业表现：能源行业营收下降38.18%，节能服务营收增长63.06%。

   5、新增订单25.21亿元（同比-13.55%），其中核电订单11.02亿元（同比+37.24%）。

   6、核电业务优势显著，单台机组产品价值量约0.7亿元，中标率超90%。拟募资3亿元扩产核级阀门产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收26.5/33.0/40.0亿元，归母净利润3.77/4.8/5.81亿元。给予25年15-20倍PE，目标价11.1-14.8元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核电项目建设不及预期，原材料价格大幅波动，氢能、半导体等新领域产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。