迪普科技(300768):收入稳定增长,利润率逐步修复可期

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入11.55亿元（+11.68%），归母净利润1.61亿元（+27.26%），扣非归母净利润1.48亿元（+24.06%）。

   2、25Q1公司收入2.79亿元（+9.57%），归母净利润0.31亿元（-16.60%），扣非归母净利润0.29亿元（-13.17%）。

   3、分业务看，安全产品收入7.67亿元（+11.05%），应用交付及网络产品收入2.88亿元（+7.61%），安全服务收入0.91亿元（+30.76%）。

   4、分行业看，运营商收入2.94亿元（+7.54%），政府收入3.43亿元（-4.00%），公共事业收入2.15亿元（+4.28%）。

   5、2024年公司毛利率67.28%，同比略有下降；25Q1毛利率为62.05%。

   6、2024年公司销售、研发费用率分别为37.16%、23.07%，下降1.83、1.23个百分点；管理费用率3.79%，增长0.29个百分点。

   7、24年公司销售商品收现达到14.08亿元（+27.42%），经营活动现金净流量3.28亿元（+160.69%）。

   8、公司再次发布员工持股计划草案，参与对象总人数不超过164人，计划受让的股份总数不超过316.63万股，约占当前总股本的0.49%，受让价格8.90元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入为13.02/14.90/17.38亿元，归母净利润为2.11/2.86/3.83亿元，对应PE为48/36/27倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济影响 IT 支出；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。