青鸟消防(002960):传统主业趋于稳定,新国标背景下市占率有望提升-2024年年报业绩点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入49.23亿元，同比-0.98%；归母净利润3.53亿元，同比-46.42%。净利润下滑主要受股权激励费用增加、汇兑损益、人力资源成本增加和商誉减值损失影响。

   2、2024年毛利率36.56%，同比-1.73%。报警类产品/五小系统毛利率较高，分别为44.57%/42.87%；疏散/灭火板块毛利率分别为22.48%/21.34%。

   3、传统主业趋于稳定，工业消防领域快速发展，"青鸟消防"品牌累计发货5.1亿元，同比增长46%。食品、设备元器件配套、变配电站、储能电站、机场项目、数据中心等下游场景增长显著。

   4、新国标实施和进口关税影响，公司有望提升市占率。已完成8款火灾报警控制器、4款感烟探测器及智能疏散系统核心产品开发。

   5、消防机器人等新业务有望贡献远期增量，公司探索"消防+通信"一体化解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.17/5.71/6.15亿元，对应PE分别为15.4/13.9/12.9倍。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   城市更新政策不及预期，行业出清进度不及预期；工业领域增长不及预期；国产替代进展不及预期；关税扰动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。