潞安环能(601699):高弹性的喷吹煤龙头,静待煤价反弹-投资价值分析报告

#核心观点：

   1、公司是国内喷吹煤的龙头企业，2023年喷吹煤产量约占全国26%。

   2、公司业务纯粹，2023年煤炭业务占营收93%、毛利润101%，焦炭业务占营收6%、毛利润-2%。

   3、公司长协比例较低，煤炭单吨净利润和业绩弹性较大。

   4、煤炭行业周期约9-10年，预计本轮煤价低点可能出现在2026年前后，且低点将高于上一轮周期。

   5、公司PB估值0.7倍，低于山西省同类型上市公司。

   6、未来五至十年内，集团将逐步注入保留的煤炭资产。

   7、公司在建矿井产能300万吨/年，规划矿井300万吨/年，并竞得煤炭探矿权。

   8、2037年前煤炭需求大概率不会大幅下滑，喷吹煤需求有望持续走高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司24-26年归母净利润为26.2、21.4、30.3亿元，折合EPS分别为0.87、0.71、1.01元，当前股价对应PE为13、16、11倍，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   经济增速下滑；政府进一步调控大宗商品价格；公司产能利用率不及预期；海外煤价大幅下跌导致公司煤炭售价下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。