中国联通(600050):25Q1营收净利润稳步增长,算力业务规模突破-季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入1033.5亿元，同比增长3.9%，归母净利润26.1亿元，同比增长6.5%。

   2、联网通信业务用户规模稳步增长，移动用户3.49亿户，净增478万户；固网宽带用户1.24亿户，净增192万户；物联网连接数6.63亿，净增3840万。

   3、算网数智业务规模突破，联通云收入197.2亿元；数据中心收入72.2亿元，同比提升8.8%；累计落地3万个"5G+工业互联网"项目和7500多个5G工厂。

   4、网络向新方面，5G中频基站超过144万站，4G中频共享基站超过200万站；智算规模超过21EFLOPS。

   5、技术向新方面，研发费用同比提升6.7%。

   6、服务向新方面，个人数智生活、联通智家业务发展提速，付费用户总数近2.3亿户；数据服务收入18.4亿元，同比提升11.3%；智能服务收入21.0亿元，同比提升14.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为98.73/107.70/117.12亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等

  

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