仙乐健康(300791):符合预期,行稳致远-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收42.11亿元（同比+17.56%），归母净利润3.25亿元（同比+15.66%）；2024Q4营收11.63亿元（同比+7.74%），净利润0.85亿元（同比-11.09%）。

   2、分区域：中国/美洲/欧洲/其他市场营收分别16.61/16.66/6.04/2.80亿元，同比-10.28%/+59.56%/+14.25%/+77.38%，海外市场占比提升12pct至61%。

   3、分产品：软胶囊/软糖/硬胶囊营收同比+29.91%/+34.54%/+46.83%，片剂/粉剂/饮品同比-10.05%/-20.90%/-41.22%。

   4、毛利率提升1.19pct至31.46%，主因数字化改造、软糖等高毛利产品占比提升（软糖毛利率48.88%），但销售/财务费用率分别增加0.64/0.43pct抵消部分利润。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为3.92/4.97/5.86亿元，同比增速20.56%/26.73%/17.90%，对应PE14.88x/11.74x/9.96x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、食品安全风险、行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。