中微公司(688012):新品研发持续加大,薄膜沉积快速突破-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入90.65亿元，同比增长44.73%；归母净利润16.16亿元，同比下滑9.53%；扣非归母净利润13.88亿元，同比增长16.51%。

   2、半导体设备业务快速增长，但盈利能力下滑，毛利率、净利率分别为41.06%、17.81%，同比分别下降4.76pct、10.67pct。

   3、刻蚀设备销售约72.77亿元，同比增长约54.72%；MOCVD设备销售约3.79亿元，同比下降约18.03%；LPCVD设备实现首台销售，全年设备销售约1.56亿元。

   4、LPCVD设备累计出货量突破150个反应台，2024年获得约4.76亿元批量订单；EPI设备已进入客户端量产验证阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为120.59/150.79/182.85亿元，同比分别增长33.02%/25.05%/21.26%；归母净利润分别为24.79/34.12/45.43亿元，同比增速分别为53.45%/37.63%/33.14%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   晶圆厂扩产进度不及预期，新品研发、验证进度不及预期等

  

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