川恒股份(002895):经营业绩增长强劲,景气稳健提升

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入14.9亿元（同比+43.1%），归属净利润2.0亿元（同比+50.0%），扣非净利润1.9亿元（同比+42.8%）。

   2、公司为国内磷化工行业龙头企业，拥有300万吨/年磷矿石、51万吨/年饲料级磷酸二氢钙等产能；在建磷矿石产能930万吨/年。

   3、2025Q1主要产品销量增长，磷酸二氢钙、工业级磷酸一铵价差同比显著扩大，带动收入与利润增长。

   4、2025Q2核心产品磷酸二氢钙、工业级磷酸一铵价差持续扩大，预计盈利上行。

   5、公司持续回购股份，2025年计划回购4000-8000万元，体现发展信心。

   6、公司实施“矿化一体”产业模式，完善磷矿石-磷酸盐产业链，未来发展空间广阔。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归属净利润分别为13.3/15.4/17.0亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、磷矿石产能释放大幅增加的风险；

   2、新项目进度不及预期。

  

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