航发科技(600391):军民国产航发进展有望加速,外贸布局非美出海-深度研究

#核心观点：

   1、公司主营航空发动机和燃气轮机零部件生产制造，面向国内和国际两个市场。

   2、继承成发集团航发整机生产经验、外贸航空产品和客户关系，建立机匣、钣金、叶片、轴承等四个专业化优势平台。

   3、内贸受益装备升级换代和大飞机发展提速，背靠航发集团内贸配套地位明确。

   4、外贸受益全球商业航空产能紧张，与GE航空航天、RR和霍尼韦尔合作紧密，机匣类产品上形成较强影响力。

   5、盈利能力进一步提升可期，随着需求景气向上，公司有望进一步释放规模效应、提质增效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为0.30、0.40、0.52元/股，给予公司25年95倍的PE估值，对应合理价值28.62元/股，维持给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   重大行业政策调整，市场需求和新品研发不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。