容百科技(688005):销量逆势增长,持续推进海外布局-2024年报点评

#核心观点：

   1、容百科技2024年营业收入150.9亿元，同比-33.4%；归母净利润3.0亿元，同比-49.1%。

   2、2024年三元正极材料销量12万吨，逆势增长20%，全球市占率超12%，连续四年保持全球第一。

   3、锰铁锂一代产品获得头部动力电池企业近万辆汽车订单，二代产品单吨wh成本较磷酸铁锂低10%，2025年有望量产交付。

   4、钠电正极产品在2025年初获得3000吨层状氧化物正极材料订单和数百吨聚阴离子正极材料订单。

   5、韩国高镍三元2万吨产能、前驱体6000吨产能已完成布局，另有4万吨高镍产能预计2025年上半年试生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为7.35/10.47/12.74亿元，对应PE分别为22/15/13倍。给予2025年33x PE，目标价33.96元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   正极材料销量不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、产能利用率不足等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。