华峰化学(002064):底部成本优势明显,静待氨纶、己二酸拐点-动态研究

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入269.31亿元，同比增长2.4%；归母净利润22.20亿元，同比下滑10.4%。

   2、2024Q4单季度营业收入65.59亿元，同比-0.9%；归母净利润2.05亿元，同比-62.7%。

   3、化学纤维板块营业收入90.51亿元，同比-2.7%；化工新材料板块营业收入58.44亿元，同比-0.7%；基础化工品板块营业收入104.75亿元，同比+22.3%。

   4、氨纶行业新增产能接近尾声，未来新增产能主要来自龙头华峰化学和宁夏晓星，合计13.6万吨。

   5、己二酸行业周期有望见底，2025年行业暂无新增产能，需求端国内己二腈技术突破有望推动己二酸消费。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为256、280、300亿元，归母净利润分别20.31、25.81、31.60亿元，对应PE17、13、11倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上游原材料大幅涨价风险；终端需求不及预期风险；项目投产不达预期风险；行业竞争格局进一步加剧风险；宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。