科大讯飞(002230):2024业绩超预期,订单及现金流亮眼

#核心观点：

   1、2024年全年收入233.4亿元，同比增长18.79%；归母净利润5.6亿元，同比下降14.78%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长59.36%。

   2、1Q25收入46.6亿元，同比增长27.74%；归母净利润-1.9亿元，亏损收窄35.68%；扣非归母净利润-2.3亿元，亏损收窄48.29%。

   3、2024年智慧教育收入72.3亿元，同比增长29.94%；智慧医疗收入6.9亿元，同比增长28.18%；开放平台及消费者业务收入78.9亿元，同比增长27.51%；智慧汽车收入9.9亿元，同比增长42.16%；企业AI解决方案收入6.43亿元，同比增长122.56%。

   4、2024年经营活动产生的现金流量净额24.95亿元，同比增长613.40%，创历史新高。

   5、2024年研发投入45.8亿元，同比增长19.37%，资本化比例提升1.81ppt至43.58%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测52.3%至4.76亿元，首次引入2026年归母净利润预测7.74亿元，维持跑赢行业评级及目标价53元不变，较当前股价有16.8%上行空间。

  

   #风险提示：

   模型研发费用控制不及预期；市场竞争加剧。

  

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