中微公司(688012):营收持续高增,打造设备平台化布局-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收90.7亿元，同比增长45%；归母净利润16.2亿元，同比下降约10%；扣非归母净利润13.9亿元，同比增长约17%。

   2、2024年公司研发投入约24.5亿元，同比增长约94%，毛利率下滑至41.1%，主要由于客户结构性变化及销售折扣。

   3、2024年底公司合同负债余额约25.9亿元，较期初大幅增长235%，显示订单预期良好。

   4、刻蚀设备持续高增长：CCP刻蚀设备付运超1200反应台创历史新高，ICP刻蚀设备累计安装1025个反应台，近四年年均增长大于100%。

   5、薄膜沉积设备贡献营收：LPCVD设备出货突破150反应台，2024年获4.76亿元批量订单，ALD设备和EPI设备进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润分别为24.3、33.6、44.6亿元，采用DCF估值法给予226.67元目标价，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   研发费用增长影响盈利；晶圆厂扩产进度影响后续新增订单增长；业绩不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。