志特新材(300986):海外拓展收入显韧性,各业务毛利率回升,现金流改善-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入25.26亿元，同比+12.88%，归母净利润0.74亿元，同比+262.69%。

   2、铝模板业务收入同比+7.23%至14.8亿元，毛利率同比上升5.03个百分点至30.05%，主要因市场份额提升和海外业务增长（海外收入同比+41.85%至5.2亿元）。

   3、防护平台业务收入同比-18.9%至1.6亿元，但毛利率同比+4.62%至3.29%；PC预制件收入同比+18.69%至4.3亿元，毛利率同比提升2.83个百分点至16.39%。

   4、期间费用率合计下降1.8个百分点，体现经营效率提升；计提信用+资产减值1.34亿元，同比多增0.35亿元。

   5、经营净现金流0.31亿，同比大幅转正（2023：-4.75亿）。

   6、公司投资AI4S及量子计算产业，看好未来相关领域前景。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润2.0/3.0/3.5亿元，对应2025年4月21日收盘价分别为25.12/16.89/14.70x PE。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、地产需求不及预期；

   2、毛利率不及预期；

   3、回款不及预期；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。