震安科技(300767):经营业绩持续承压,现金流管控良好-2024年年报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润4.2/-1.4/-1.4亿元，同比下滑明显。

   2、24年公司隔震/减震产品实现营收2.7/1.4亿元，同比-46.6%/-24.3%；云南省内/省外实现营收1.0/3.09亿元，同比下滑50.7%/36.1%。

   3、24年公司毛利率/净利率为31.6%/-33.8%,同比-2.91/-27.85pcts。隔震/减震产品毛利率分别为27.7%及39.5%,同比-5.8/+4.6pcts。

   4、24年公司销售/管理/财务/研发费用率为22.5%/12.5%/5.0%/7.8%,同比+8.14/+3.26/+1.33/+1.76pcts。

   5、24年经营现金流净流入0.96亿元，较上年同期多流入0.18亿元。

   6、减隔震技术应用领域正逐步扩展，从传统领域拓展至其他公共建筑、地铁上盖物业、住宅、工业厂房等。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司25/26年归母净利润至-0.50/0.05亿元（分别下调1.0/0.5亿元），新增27年归母净利润预测为0.23亿元，下调公司评级至"中性"。

  

   #风险提示：

   减隔震政策落地不及预期，行业市场竞争加剧，应收账款回款不及预期，原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。