登康口腔(001328):大单品带动线上放量,毛销差优化-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收15.60亿元，同比增长13.4%，归母净利润1.61亿元，同比增长14.1%。

   2、2024Q4收入5.07亿元，同比增长39%，归母净利润0.43亿元，同比增长28.6%。

   3、2025Q1实现营收4.30亿元，同比增长19.4%，归母净利润0.43亿元，同比增长15.6%。

   4、电商模式营收4.8亿元，同比增长52.0%，得益于新品“7天密集修复”放量。

   5、口腔医疗与美容护理产品营收0.4亿元，同比增长35.5%。

   6、公司24年毛利率49.4%，同比提升5.3pct，销售费用率32.0%，同比提升3.9pct，毛销差优化。

   7、25Q1毛利率同比提升7.1pct至55.5%，销售费用率同比提升6.8pct至38.6%，毛销差同比环比均改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25年-27年公司归母净利润分别为2.0亿元/2.5亿元/3.2亿元，对应PE分别为39倍/31倍/24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   线上景气度回落及竞争加剧；线下扩展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。