诺禾致源(688315):加强全球服务能力,测序业务稳定发展

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入21.11亿元（yoy+5.45%），归母净利润1.97亿元（yoy+10.52%），扣非归母净利润1.71亿元（yoy+21.98%），经营活动产生的现金流量净额3.86亿元（yoy+15.36%）。

   2、2025Q1实现营业收入5.02亿元（yoy+7.16%），归母净利润0.34亿元（yoy+24.02%）。

   3、分业务来看，2024年生命科学基础科研服务收入7.17亿元（yoy+12.87%），医学研究与技术服务收入2.76亿元（yoy+2.38%），建库测序平台服务收入10.56亿元（yoy+10.83%）。

   4、分区域来看，中国大陆地区收入10.63亿元（yoy+5.01%），港澳台及海外地区收入10.41亿元（yoy+5.68%）。

   5、2024年销售毛利率为43.74%（yoy+1.01pp），销售净利率为9.65%（yoy+0.5pp）。

   6、公司持续加大海外实验室布局，2024年新设日本实验室，并在中国、美国、英国、新加坡、德国、日本等地部署本地化实验室。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为23.50、26.49、30.14亿元，同比增速分别为11.3%、12.7%、13.8%；实现归母净利润为2.28、2.70、3.19亿元，同比分别增长16.0%、18.2%、18.1%。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。