华峰化学(002064):行业低景气度导致业绩承压,产业链延伸与产品拓展并进

#核心观点：

   1、华峰化学2024年实现营业收入269.31亿元，同比增长2.41%；归母净利润22.20亿元，同比下降10.43%。

   2、业绩下滑主要系氨纶、己二酸等主要产品价格下跌、价差收窄，以及Q4计提资产减值损失所致。

   3、公司主要产品销量实现增长，化学纤维（氨纶）销量36.82万吨（+12.29%），基础化工产品销量136.57万吨（+28.52%）。

   4、公司继续推进氨纶产能扩张，重庆基地15万吨产能在建，并调整原募投项目为25万吨，完全达产日期延后至2026年底。

   5、公司正投资建设25万吨/年BDO和24万吨/年PTMEG项目，以保障核心原材料供应稳定并降低成本。

   6、公司筹划收购控股股东旗下的聚氨酯树脂和TPU公司，以丰富产品线，增强聚氨酯产业平台的协同效应。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.5/0.67/0.76元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料、产品价格波动；宏观经济不及预期；行业竞争加剧。

  

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