杭叉集团(603298):归母净利润同比+15％略超预期,维持稳健增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业收入45亿元，同比增长8%，归母净利润4.4亿元，同比增长15%，扣非归母净利润4.3亿元，同比增长14%，利润增速略超预期。

   2、公司业绩增速稳健，主要得益于国内市场需求企稳，市场地位稳固，大吨位、锂电叉车占比提升优化结构，以及非美市场拓展顺利，外销增速稳健。

   3、2025年Q1公司销售毛利率20.5%，同比基本持平，销售净利率10.0%，同比增长0.4pct。期间费用率11.0%，盈利能力、费控能力基本维持稳定。

   4、公司对美营收敞口个位数，影响可控。后续可关注内需修复、非美拓展、物流智能化进展。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年盈利预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE为11/10/9X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化等

  

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