平安电工(001359):产品结构持续优化,新能源布局成效显现-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入10.57亿元，同比增长14.04%；归母净利润2.17亿元，同比增长31.18%。

   2、2025Q1营业收入2.59亿元，同比增长18.00%；归母净利润0.52亿元，同比增长22.69%。

   3、产品结构持续优化，高附加值产品及创新型产品组合销售收入同比增长，带动整体销售均价及毛利率提升。

   4、新能源产业布局成效显现，安全防护复合材料业务营收占比提升，规模经济效应凸显。

   5、研发投入转化率创新高，多元化业务矩阵形成协同优势，核心产品市占率进一步提升。

   6、产业链协同降本增效成果显著，供应链管理提质增效，生产成本得到有效控制。

   7、财务结构持续优化，财务费用同比下降，理财收益同比增加。

   8、分产品看：2024年耐高温云母绝缘材料营业收入7.27亿元，同比+4.65%；新能源安全防护复合材料营业收入2.20亿元，同比+81.41%；玻纤布营业收入1.06亿元，同比+0.87%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。预计公司2025-2027年EPS分别为1.47、1.84、2.27元（原2025-2026预测为1.35和1.68元）。给予公司2025年26倍PE，目标价38.22元（原为33.75元）。预计2025-2027年营业收入分别为12.75亿元、15.89亿元、19.88亿元，同比增长20.7%、24.6%、25.1%；归母净利润分别为2.73亿元、3.41亿元、4.22亿元，同比增长25.4%、25.1%、23.6%。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、原材料供应及价格波动。

  

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