中材国际(600970):Q1业绩稳增符合预期,新签订单高增31％-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入101.5亿，同比下降1.4%；归母净利润6.6亿，同比增长4.2%，符合预期。

   2、Q1财务费率-0.48%，同比下降2.8pct，主要因去年3月埃镑贬值产生较多汇兑损失，造成同期财务费用基数较高。

   3、2025Q1公司综合毛利率16.97%，同比降低2.5pct，主要因国内水泥行业景气度较低，项目毛利率承压。

   4、Q1新签订单279亿，同比增长31%，其中境内/境外分别新签订单70/209亿，同比增长1%/46%，海外业务延续高景气。

   5、工程业务新签订单208亿，同比增长43%；装备业务新签订单29亿，同比增长65%；运维业务新签订单38亿，同比下降16%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为32/35/38亿元，同比增长8%/9%/7%，EPS分别为1.22/1.33/1.42元/股，当前股价对应PE分别为7.7/7.1/6.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汇兑损失风险、海外业务经营风险、运维/装备拓展不达预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。