伯特利(603596):2024年业绩超预期,智能电控产品继续高增

#核心观点：

   1、2024年公司总营收99.37亿元，同比增长32.95%；归母净利润12.09亿元，同比增长35.69%；扣非归母净利润11.13亿元，同比增长30.18%。

   2、2024年4季度营收33.58亿元，同比增长41.80%；归母净利润4.31亿元，同比增长45.25%；扣非归母净利润4.04亿元，同比增长28.93%。

   3、2024年主营业务收入96.46亿元，同比增长33.59%。智能电控产品销量521.20万套，同比增长40.00%；盘式制动器销量339.51万套，同比增长19.22%；轻量化制动零部件销量1378.81万件，同比增长35.30%；机械转向产品销量288.65万套，同比增长23.75%。

   4、2024年在研项目430项，同比增长4%；新增量产项目309项，同比增长28.2%；新增定点项目416项，同比增长30.4%。新定点项目年化收入65.4亿元。

   5、公司完成多项新产品研发及量产交付，包括EMB产品、空气悬架、WCBS1.5和GEEA3.0双平台等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年归母净利润分别为15.93、20.73、26.24亿元，分别对应21.0、16.2、12.8 X PE，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   1）下游需求不及预期；2）竞争格局恶化超预期。

  

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