金山办公(688111):1Q2025业绩符合预期,AI产品落地可期-一季点评

#核心观点：

   1、1Q2025公司实现营业收入13.01亿元，同比增长6.22%；归属于母公司所有者净利润4.03亿元，同比增长9.75%。

   2、1Q2025公司毛利率85.96%，同比提升1.16pct；归母净利率30.95%，同比提升1.00pct。

   3、1Q2025研发费用率为36.13%，同比提升3.10pct；销售费用率为16.70%，同比减少0.92pct；管理费用率为8.00%，同比减少1.22pct。

   4、1Q2025公司WPS个人业务实现收入8.57亿元，同比增长10.86%；WPS 365业务实现收入1.51亿元，同比增长62.59%；WPS软件业务实现收入2.62亿元，同比下降20.99%。

   5、截至2025年3月31日，WPS Office全球月度活跃设备数为6.47亿人，同比增长7.92%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年实现收入62.05、75.43、92.21亿元，实现归母净利润19.15、23.55、28.59亿元，对应当前PS分别为22.4x、18.4x、15.1x，PE分别为72.6x、59.04x、48.64x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   机构业务拓展不及预期；AI应用研发落地不及预期；信创推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。