澜起科技(688008):互联芯片营收连续8季环比增长,在手订单彰显良好态势

#核心观点：

   1、澜起科技2025年第一季度营业收入12.22亿元，同比+65.78%，环比+14.43%；归母净利润5.25亿元，同比+135.14%，环比+21.13%。

   2、互连类芯片产品线毛利率为64.50%，同比+3.57pcts，环比+1.08pcts。

   3、DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片需求持续增长，预计2025年第二季度交付的互连类芯片在手订单金额超过12.9亿元。

   4、多款高性能运力芯片取得进展：CXL MXC芯片通过CXL 2.0合规性测试；PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片成功送样；第二子代MRCD/MDB套片支持速率提升至12800MT/s。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入54.83/74.22/93.07亿元，实现归母净利润分别为22.11/27.65/34.38亿元，EPS分别为1.93/2.42/3.00元，对应2025-2027年PE分别为38.4/30.7/24.7倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   存储市场周期波动、DDR5渗透率提升速率放缓、新产品开拓不及预期、贸易摩擦升级。

  

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