仙乐健康(300791):25Q1稳扎稳打,中国区柳暗花明改善可期-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入9.54亿元，同比+0.28%，归母净利润0.69亿元，同比+8.9%，扣非归母净利润0.65亿元，同比+0.21%。

   2、中国区实现收入正增长，订单增速高于收入增速；美洲区出口业务稳健，毛利率同比提升；欧洲区收入同比增长超35%，订单总量增长超30%；亚太及新兴地区新品销售收入突破百万级，营养软糖品类收入增长超20%。

   3、25Q1公司毛利率/归母净利率分别为33.09%/7.19%，同比+2.47/+0.57pct，多个地区业务毛利率均有突破。

   4、公司产品创新加速，通过推出高附加值产品提升整体毛利率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年归母净利润分别为4.00/5.00/5.68亿元，同比分别+23.01%/+24.94%/+13.75%，对应2025-27年PE分别为15X/12X/11X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期、行业竞争加剧、BF整合不及预期、食品安全事件等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。