爱尔眼科(300015):1Q25开局靓丽,奠定全年向好基调-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现收入/归母净利/扣非归母净利209.83/35.56/30.99亿元（yoy+3.0%/+5.9%/-11.8%），基本符合预期。

   2、1Q25实现收入/归母净利/扣非归母净利60.26/10.50/10.60亿元（yoy+16.0%/+16.7%/+25.8%），业绩重回稳健增长。

   3、1Q25净利率为19.4%（yoy+0.7pct），盈利能力持续提升；经营性现金流量净额18.21亿元（yoy+41.0%），现金流改善。

   4、消费眼科24年收入128.82亿元（yoy+2.3%/+6.4%），白内障收入34.89亿元（yoy+4.9%），基础眼病收入45.39亿元（yoy+6.0%/+8.2%/-19.4%）。

   5、24年境内收入183.58亿元（yoy+1.7%），境外收入26.25亿元（yoy+13.5%）；境内医院352家、门诊部229家，海外眼科中心及诊所163家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS为0.45/0.52/0.60元（25/26年预测与前值相同）。给予公司25年40x PE，对应目标价18.04元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险，医疗事故和纠纷风险，持续扩张的管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。