伯特利(603596):2024业绩表现优异,深化一体化底盘协同布局

#核心观点：

   1）2024年营业收入99.37亿元，同比+32.95%；归母净利润12.09亿元，同比+35.60%；扣非归母净利润11.13亿元，同比+30.15%。

   2）智能电控/机械制动/机械转向业务分别实现营收45.29/44.49/5.59亿元，同比+37.44%/+32.11%/+15.69%；智能电控/轻量化部件/盘式制动器/机械转向产品分别实现销量521/1379/340/289万（套/件），同比+40%/35.30%/19.22%/23.75%。

   3）2024年新增量产项目总数309项，同比增长28.2%；新增定点项目总数416项，同比增长30.4%，新定点年化收入65.4亿元。

   4）墨西哥生产基地2024年实现2.75亿营收，与通用、福特、沃尔沃、Stellantis等国际汽车品牌建立业务合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年将实现归母净利润15.66/20.98/27.11亿元，同比增长29.5%/34.0%/29.2%，对应2025/2026/2027年P/E分别为22.63/16.89/13.07x，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国际关税政策影响；汽车销量不及预期；原材料成本以及汇率上涨；L3级智能驾驶普及不及预期；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。