博雅生物(300294):血液制品业务经营稳定,白蛋白、静丙销量增长

#核心观点：

   1、1Q25公司收入5.36亿元，同比增长19.5%，环比增长9.4%；归母净利润1.39亿元，同比下滑8.2%，扣非归母净利润1.02亿元，同比下滑19.7%。

   2、血液制品业务经营稳定，母公司血液制品业务营业收入4.11亿元，同比增长3.92%，主要系白蛋白、静丙销量增长。

   3、公司实现新的浆站拓展，同意在鄂尔多斯市达拉特旗设置单采血浆站。

   4、血液制品板块子公司绿十字2025年将实现全年并表，公司计划在绿十字的原料、生产、研发、销售等方面赋能、协同。

   5、非血液制品板块剥离有序推进，拟公开挂牌转让下属子公司江西博雅欣和制药有限公司80%股权。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025E和2026E盈利预测。当前股价对应25.7倍2025E市盈率和23.0倍2026E市盈率。维持“跑赢行业”评级以及目标价35.00元，对应32.7倍2025E市盈率和29.4倍2026E市盈率，较当前股价有27.3%的上行空间。

  

   #风险提示：

   采浆站新增进度不及预期；血浆供应量不及预期；产品研发不及预期。

  

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