爱尔眼科(300015):具备经营韧性,25Q1业绩快速增长

#核心观点：

   1、2024年收入209.83亿元，同比增长3.02%，归母净利润35.56亿元，同比增长5.87%，扣非归母净利润30.99亿元，同比下降11.82%。

   2、2025Q1收入60.26亿元，同比增长15.97%，归母净利润10.50亿元，同比增长16.71%，扣非归母净利润10.60亿元，同比增长25.78%。

   3、2024年准分子手术收入76.03亿元，同比增长2.31%，白内障业务收入34.89亿元，同比增长4.87%，视光业务收入52.79亿元，同比增长6.42%。

   4、医疗服务部分整体毛利率45.92%，下降3.07pp，视光业务毛利率54.49%，同比下降2.56pp。

   5、2025Q1业绩恢复快速增长，受益于消费属性项目如屈光等拉动。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-2027年净利润分别为41.39、50.07、59.91亿元。

   2、维持“推荐”评级，预计未来经济修复将带动消费医疗赛道业绩修复。

  

   #风险提示：

   经营不及预期；政策风险；医疗事故风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。