章源钨业(002378):业绩稳定增长,硬质合金及刀具销量增加-年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年钨精矿（65%）产量为3739吨，同比减少9.99%；锡精矿产量为828吨，同比减少6.12%；铜精矿（100%）产量449吨，同比增长1.81%。

   2、产品销量方面，钨粉销量同比减少4.67%；碳化钨粉销量同比增长0.20%；热喷涂粉销量同比减少12.22%；硬质合金销量同比增长0.63%；澳克泰刀片销量同比增长16.07%；硬质合金（棒材）销量同比增长8.20%。

   3、2024年实现营业收入36.73亿元，同比增长8.02%。综合毛利率为16.07%，同比上升1.04个百分点。

   4、2024年归属于母公司股东的净利润为1.72亿元，同比增长19.50%。

   5、经营现金流净额5.05亿元，同比多流入3.18亿元；投资活动现金流净额-3.49亿元，同比多流出2.71亿元。

   6、公司资产负债率为57.08%，同比下降1.01个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润2.01亿元、2.44亿元、3.02亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   钨价格波动风险、下游需求波动风险、海外市场不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。